首页 > 股票资讯 > 新鲜蔬菜的通胀代码:关于过去五年蔬菜价格的新高

新鲜蔬菜的通胀代码:关于过去五年蔬菜价格的新高 002616

来源:股票资讯 作者:佚名 浏览量:279

抽象的

1、即使目前的蔬菜价格创下五年新高,也可能是转瞬即逝的现象:

1)新鲜蔬菜价格充其量是CPI的一个波动项,对CPI的短期波动有较高的解释力,但与CPI的相关性较低;

2)蔬菜的种植时间极短,相互之间具有高度的可替代性,供应不会使蔬菜价格居高不下。

2.蔬菜价格中包含的通胀信号反映在当地品种的价格上:

1)当流动性变得充裕时,充裕的货币会通过“备货资金”作用于某些品种蔬菜的价格;

2)这些容易被炒作的蔬菜品种往往符合必需品、市场价值小、易储藏三大特点,价格波动较大,且价格与CPI食品周期相关性较强;

3)以葱、姜、蒜为代表的干货品种,我们很了解,是一个容易被炒作的品种。

3.这些被炒作的“靶心”蔬菜的价格周期将领先于大多数顺周期品种,其核心价值在于其监测通胀的敏感性。

4.目前,这些蔬菜的价格大幅上涨,这可能意味着下一轮消费品通胀周期的到来:

1)这些蔬菜炒标的价格在过去五年达到新高,最近三个季度的增速也提高了近80%;

2)本轮蔬菜价格高企背后的原因不是蔬菜本身的“大小年”周期,而是与货币周期相关的资本风险偏好上升和通胀交易的到来。

5.目前观察通货膨胀最确定的线索是工业通货膨胀,但如果通货膨胀预期引发的通货膨胀交易同时抬高消费者通货膨胀,中期内货币政策收紧的趋势将更加明朗。

6.利率债券最多会有交易机会,但不会有趋势机会。但从短期来看,长期利率债券由于货币政策不会迅速收紧,银行资产在期限内会增加,因此存在一定的波段机会,但整体利率债券的投资价值相对有限。

主体

在分析通货膨胀趋势时,我们倾向于选择性地忽略蔬菜价格。的确,从成分法的角度来看,蔬菜价格对通货膨胀并没有必然的影响。

1)整体来看,新鲜蔬菜价格顶多是CPI的一个波动。因为新鲜蔬菜的供应和修复非常快,新鲜蔬菜的价格最多会剧烈波动,不会形成可持续的趋势。因此,新鲜蔬菜价格对CPI短期波动具有较高的解释力(除肉类价格外,新鲜蔬菜价格对CPI短期波动的影响最大),但与CPI的相关性较低。

2)那么,即使现在的蔬菜价格达到了五年来的最高点,也可能是转瞬即逝的现象。首先,即使需求可以成为一种趋势,它也不再是蔬菜价格的主导项目。蔬菜的品种只是需要,其需求波动极其有限,自然无法解释蔬菜价格相对较大的价格波动;其次,即使蔬菜供应萎缩,考虑到蔬菜种植时间极短,可替代性强,供应也不会使蔬菜价格居高不下。

蔬菜价格中包含的通胀信号反映在当地品种的价格上。

1)这些品种之所以与通货膨胀周期有关,是因为充裕的货币会通过“囤货”作用于这些品种的价格。从根本上来说,蔬菜对金钱的“吸水性”不高。但当大量资金注入实物领域时,除了消费的“边界”领域(过去我们想买但买不起的东西)会出现大量的需求弹性之外,一些供应相对饱和的商品可能会因为“放养”而涨价,其中就包括一些蔬菜品种。

2)以洋葱、生姜、大蒜为代表的干货品种,我们都很了解,是一个容易被炒作的品种。容易被炒作的蔬菜品种,必须具备三个特点:必需品,市场价值小的品种,容易储藏的品类。现象上,这种炒作目标很容易体现两个规律:价格波动大,价格与CPI食品周期相关性强。取两者的交集,适合炒作的“靶心”蔬菜应该集中在葱、姜、蒜、水产、芸豆(蒜、豆、姜、军)。

蔬菜价格中包含的这条线索的价值在于它在监测通货膨胀中的敏感性。这些被炒作的“靶心”蔬菜的价格周期不仅是高度顺周期的,而且领先于大多数顺周期品种。实验上,这些投机目标的价格增长与实体层面的流动性(M2)有很好的相关性。然而,与M2周期相比,投机性的蔬菜价格周期只是早而不是晚,并且会明显地导致风险偏好周期(M0)。即使在与货币无关的通胀来临时(比如2019年的猪周期上涨),这些投机目标的价格也会先上涨。

目前这些“靶心”蔬菜价格大幅上涨,可能意味着通胀交易开始,下一轮消费品通胀周期即将到来。

诚然,目前观察通货膨胀最确定的线索是工业通货膨胀,但如果通货膨胀预期引发的通货膨胀交易同时提高消费品的通货膨胀,中期货币政策收紧的趋势将更加明朗。在此期间,利率债券最多会有交易机会,但不会有趋势机会。但从短期来看,长期利率债券由于货币政策不会迅速收紧,银行资产在期限内会增加,因此存在一定的波段机会,但整体利率债券的投资价值相对有限。

风险警告

货币政策超出预期,经济复苏超出预期。

标签:

相关股票